电力行业改革再启动把握行业长期调整方向维权

2020-10-27 | 民生视野  浏览:0次

电力行业:改革再启动 把握行业长期调整方向

报告要点

前两月用电增速6.7%,重点用电行业增速回落

月,全社会累计用电量7497亿千瓦时,同比增长6.7%。工业用电累计同比分别上升4.83%、第三产业累计用电量增长10.27%,城乡居民生活累计用电量同比增长14.90%。我们预计3月份单月用电增速为8.11%。

火电新增装机放缓,发电量同比增长7.1%

2011年月累计新增装机385万千瓦,同比去年下降72.08%,其中水电完成41万千瓦、火电完成273万千瓦,火电新增装机较去年同期减少718万千瓦。月份累计发电量同比增长7.1%。2月份国家电内重点水电厂水库来水总体偏丰近2成,水电单月发电量增速为9.0%,增速较上月明显上升;月份火电发电量同比增长6.8%。

港口电厂库存平稳下降,煤价走势待观察

截至2012年3月21日,秦皇岛库存788.4万吨,与上月同期水平基本持平。主要是冬季过后,调出量有所增加,而且下游用煤需求开始缓慢启动。

随着3、4月进入电煤消费淡季,煤炭库存水平及可用天数可能再次回升。

截止到3月12日,大同优混平仓价825元/吨,较2月13日下跌5元/吨;

投资策略:用电淡季关注电煤库存,长期看点仍在行业改革调整

2月份以来,电力指数涨幅为4.34%,沪深300涨幅为4.48%,电力板块跑输大盘0.15个百分点。去年已然成为行业盈利拐头向上之年,电价年内三次调整行业周期+风控升级,缓解了行业整体经营状况,但直至年末改革苗头才出现。随着行业发展趋势进一步明确,今年行业改革有望再启动;同时由于来水出现好转,煤价较高位有所回落,水火电盈利状况今年均有望回归正常水平。短期内应密切关注煤炭库存、煤价企稳情况和上游来水变化趋势;中期看,应把握住行业政策改革方面带来的行业盈利改善预期。从电源结构全局长期看,我们认为电源结构调整将势必为清洁能源带来更多拓展空间,相关子行业存在一定投资机会。基于此,维持行业“看好”评级:电价政策改革预期:电价体制改革是今明两年电力行业发展的主旋律,建议关注华能国际、国电电力。电力体制改革与区域经济高增受益:独立的输配电价实施细则出台后全屏秒杀,将为独立的输配电价机制奠定基础,从而推动输配分开,可积极关注桂东电力、通宝能源和湖北能源。电源结构调整:今年我国电力结构调整已进入系统优化阶段,未来发展迅速的子行业龙头将明显受益,包括凯迪电力、上海电力、湖北能源、国投电力,国电电力。



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